ملخص الأسبوع: الأسواق العالمية تواجه توترات التعريفات الجمركية وتحولات السياسة النقدية
Adamالملخص:
شهدت الأسواق العالمية هذا الأسبوع تقلبات حادة بفعل توترات التعريفات الجمركية، وتحوّلات السياسة النقدية، وضعف الدولار الأمريكي. تراجعت الأسهم الأمريكية، وارتفعت أسعار الذهب والنفط، بينما سجّلت البيتكوين قفزة لافتة. أبقى الاحتياطي الفيدرالي على موقفه الحذر، وخفّض البنك المركزي الأوروبي الفائدة، في حين تدعمت الآمال بإبرام اتفاقات تجارية عالمية.
شهدت الأسواق المالية العالمية هذا الأسبوع تقلبات متزايدة ناجمة عن سياسات التعريفات الجمركية الأمريكية، وقرارات وتعديلات السياسة النقدية، والتطورات الجيوسياسية. سجلت الأسهم الأمريكية أداءً متباينًا، حيث انخفض مؤشر ستادرد آند بورز 500 بنسبة 1.5% ومؤشر ناسداك بنسبة 2.6%، متأثرًا بقيود تصدير أشباه الموصلات. وشهد سوق السندات بعض الاستقرار، رغم ارتفاع عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.592% قبل أن يتراجع إلى 4.305%.
وتراجع الدولار الأمريكي، حيث انخفض مؤشر الدولار إلى 99.31، مما دعم العملات الرئيسية مثل اليورو (EUR/USD عند 1.139)، والجنيه الإسترليني (GBP/USD عند 1.3294)، والدولار الكندي (CAD/USD عند 1.3875).
وحافظ الذهب على مستوى أعلى من 3300 دولار رغم انخفاضه من مستويات تاريخية إلى 3317.87 دولار، بينما قفزت البيتكوين إلى 84699 دولار وسط تفاؤل باتفاقيات تجارية تلوح في الأفق. وارتفعت أسعار النفط بأكثر من 3%، حيث بلغ خام برنت 67.96 دولار، مدعومًا بآمال اتفاقات التجارة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وعقوبات إيران.
وأظهرت أرباح الشركات مرونة القطاع المصرفي ولكن تحديات في قطاع التكنولوجيا. اتخذت البنوك المركزية، بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي وبنك كندا، مواقف حذرة وسط حالة عدم اليقين التجاري.
أداء السوق الأمريكية
واجهت أسواق الأسهم الأمريكية تحديات مرتبطة بالتعريفات الجمركية، حيث انخفض مؤشر ستادرد آند بورز 500 بنسبة 1.5% (منذ بداية العام بانخفاض 10.2%) ومؤشر ناسداك بنسبة 2.6% (بانخفاض 15.7% لعام 2025). أثرت ضوابط التصدير الأمريكية الجديدة على أشباه الموصلات، خاصة على شركة إنفيديا التي تكبدت خسارة قدرها 5.5 مليار دولار في الربع الأول، بشكل كبير على القطاع التكنولوجي. شهدت جلسة الخميس أداءً متباينًا، حيث انخفض مؤشر داو جونز الصناعي 436 نقطة (1.0%) إلى 39248، وارتفع ستادرد آند بورز 500 بنسبة 0.4% إلى 5294، وانخفض ناسداك بنسبة 0.2% إلى 16291. عكست العقود الآجلة الأمريكية تفاؤلًا حذرًا، حيث ارتفعت عقود ستادرد آند بورز 500 الآجلة بنسبة 0.8% وعقود ناسداك 100 الآجلة بنسبة 1.2%، مدعومة بانتعاش التكنولوجيا وآمال اتفاقيات التجارة.
أرباح الربع الأول لعام 2025 وقوة القطاع المصرفي:
تفوق بنك أوف أمريكا (ربحية السهم 0.90 دولار مقابل 0.82 دولار متوقع)، وسيتي جروب (ربحية السهم 1.86 دولار)، وغولدمان ساكس (ربحية السهم 12.27 دولار) على التوقعات، مدعومة بإيرادات التداول. كان القطاع الصحي متباينًا، حيث أثار استحواذ جونسون آند جونسون بقيمة 14.6 مليار دولار التفاؤل، بينما واجهت يونايتد هيلث ضغوط التعريفات. سجل القطاع التكنولوجي أداءً ضعيفًا، حيث أبلغت ASML عن طلبيات ضعيفة في الربع الأول. يتوقع المحللون نمو أرباح ستادرد آند بورز 500 بنسبة 7.3%، على الرغم من أن التعريفات قد تؤدي إلى مراجعات.
الأسواق الأوروبية
تداولت الأسهم الأوروبية بحذر قبل قرار البنك المركزي الأوروبي بشأن سعر الفائدة. ارتفع مؤشر داكس DAX الألماني بنسبة 0.4%، بينما انخفض مؤشر CAC 40 الفرنسي وFTSE 100 البريطاني بنسبة 0.2%. انخفض مؤشر Stoxx 600 بنسبة 0.3%. كانت الأرباح متباينة: سجلت Pernod Ricard انخفاضًا في المبيعات بنسبة 3% بسبب تأثير التعريفات، بينما أعلنت Hermès عن زيادة في المبيعات بنسبة 7%. دعمت زيادة أرباح ABB بنسبة 22% وارتفاع أرباح تايوان سيميكوندوكتر بنسبة 60% في الربع الأول المعنويات. توقع المستثمرون توجيهات من البنك المركزي الأوروبي، متوقعين استمرار التيسير وسط تضخم ضعيف (2.2% في مارس).
الأسواق اليابانية
ارتفع مؤشر نيكاي 225 الياباني بنسبة 1.03% يوم الجمعة إلى 34730.28، محققًا ارتفاعًا أسبوعيًا بنسبة 3.41%—وهو الأقوى خلال ثلاثة أشهر—مدعومًا بتفاؤل محادثات التجارة بين الولايات المتحدة واليابان. تفوقت الأدوية، بقيادة شركة Chugai Pharmaceutical التي قفزت بنسبة 17.54%، وأسهم الشحن، بينما تأخرت أسهم الرقائق مثل Advantest (-2.26%) بسبب قيود التصدير الأمريكية. كما ارتفع مؤشر توبيكس بنسبة 1.14%، مما يعكس قوة السوق الواسعة.
أسواق العملات:
ضعف الدولار الأمريكي
ضعف الدولار الأمريكي، حيث انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.09% إلى 99.31، متأثرًا بتوترات التجارة وانتقادات الرئيس دونالد ترامب لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، بما في ذلك تهديدات بإقالته. وأثارت هذه التصريحات، التي أُدلي بها ترامب يوم الخميس، مخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، مما أضعف الثقة بالدولار. دعم انخفاض الدولار مكاسب العملات الرئيسية، بما في ذلك اليورو، والجنيه الإسترليني، والدولار الكندي، والروبل الروسي.
مكاسب اليورو
ارتفع اليورو بنسبة 0.28% إلى 1.139 مقابل الدولار الأمريكي في تداول هادئ يوم الجمعة العظيمة، مقتربًا من أعلى مستوى أسبوعي عند 1.1400. تشير التحليلات الفنية إلى إمكانية اختراق 1.1473 (أعلى مستوى في 11 أبريل) واستهداف 1.1498. برر عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي ماديس مولر خفض سعر الفائدة الأخير بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.25%، مشيرًا إلى انخفاض أسعار الطاقة وتأثيرات التعريفات، لكنه حذر من مخاطر التضخم الناجمة عن التفتت الاقتصادي. يشير موقف البنك المركزي الأوروبي المعتمد على البيانات إلى احتمال خفضين إضافيين بحلول نهاية عام 2025.
توقعات الفائدة الأمريكية فيما تبقى من 2025
قوة الجنيه الإسترليني
ارتفع الجنيه الإسترليني بنسبة 0.8% أسبوعيًا، مغلقًا عند 1.3294 مقابل الدولار الأمريكي (ارتفاعًا من 1.3265)، مدعومًا بتفاؤل بشأن محادثات التجارة بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة بقيادة المستشارة راشيل ريفز وضعف الدولار. قد تدعم بيانات التوظيف البريطانية القادمة، بما في ذلك معدلات البطالة المستقرة وتوقع انخفاض مطالبات البطالة إلى 30300 من 44200، الجنيه الإسترليني. سجل زوج GBP/USD أعلى مستوى عند 1.3299 وأدنى مستوى عند 1.3252 يوم الجمعة.
أداء الدولار الكندي
ارتفع الدولار الكندي (CAD) بنسبة 0.6% مقابل الدولار الأمريكي يوم الأربعاء، متداولًا عند 1.3875 (72.07 سنت أمريكي)، مقتربًا من أعلى مستوى في خمسة أشهر عند 1.3827 يوم الإثنين. قدم قرار بنك كندا بإيقاف خفض أسعار الفائدة عند 2.75%، بعد سبع تخفيضات متتالية، دعمًا وسط حالة عدم اليقين بشأن سياسات التعريفات الأمريكية. أبرز المحافظ تيف ماكليم عدم القدرة على إصدار توقعات اقتصادية منتظمة بسبب المخاطر التجارية، واتخذ نهج الانتظار والترقب. يرى المستثمرون فرصة بنسبة 50% لخفض الفائدة في 4 يونيو، مع توقع خفضين إضافيين بحلول نهاية العام. دعم انتعاش أسعار النفط (ارتفاع بنسبة 1.8% إلى 62.45 دولار للبرميل) وانخفاض الدولار الأمريكي العام الدولار الكندي. ارتفعت عوائد السندات الكندية لأجل 10 سنوات قليلاً إلى 3.121% من أدنى مستوى في ثمانية أيام عند 3.078%، مما يعكس ديناميكيات العائد المختلطة.
الروبل الروسي والين الياباني
ارتفع الروبل الروسي بنسبة 1.5% إلى 80.90 لكل دولار أمريكي، وهو أعلى مستوى في 10 أشهر، مدعومًا بارتفاع خام برنت بنسبة 3% إلى 67.96 دولار وتفاؤل بشأن علاقات موسكو-واشنطن. ارتفع بنسبة 0.1% مقابل اليوان الصيني إلى 11.08. على النقيض، ضعف الين الياباني، حيث ارتفع زوج USD/JPY إلى 142.43 من 141.89، متأثرًا بآمال اتفاق التجارة بين الولايات المتحدة واليابان وانخفاض الطلب على الأصول الآمنة. أكد محافظ بنك اليابان كازو أويدا على تعديلات السياسة الحذرة وسط حالة عدم اليقين بشأن التعريفات.
أسواق السلع
الذهب والمعادن الثمينة
تراجعت أسعار الذهب بنسبة 0.8% إلى 3317.87 دولار للأوقية يوم الخميس بعد أن سجلت مستوى قياسيًا عند 3357.40 دولار، مدفوعة بجني الأرباح ودولار أمريكي أقوى قليلاً. تجاوزت المكاسب الأسبوعية 2%، مدعومة بتوترات التجارة وضعف الدولار. انخفضت الفضة بنسبة 0.9% إلى 32.44 دولار، واستقر البلاتين عند 967.08 دولار، وانخفض البلاديوم بنسبة 1.5% إلى 956.92 دولار. تشير التحليلات الفنية إلى مستوى دعم رئيسي عند 3200 دولار.
أسواق النفط
ارتفعت أسعار النفط بأكثر من 3% يوم الخميس، حيث بلغ خام برنت 67.96 دولار (بزيادة 2.11 دولار) وخام غرب تكساس الوسيط عند 64.68 دولار (بزيادة 2.21 دولار)، محققة مكاسب أسبوعية بنسبة 5%. دفعت العقوبات الأمريكية على صادرات النفط الإيرانية، التي تستهدف مصافي النفط الصينية، وتفاؤل محادثات التجارة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي الارتفاع. ارتفعت مخزونات النفط الخام الأمريكية بمقدار 515000 برميل، لكن انخفاض مخزونات البنزين والمقطرات أشار إلى طلب قوي. خففت تخفيضات إنتاج أوبك المحدثة ومخاوف الطلب المتعلقة بالتعريفات من التوقعات.
العملات الرقمية
ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 1.6% إلى 84699 دولار، منتعشًا من أدنى مستوى عند 83000 دولار، مدعومًا بتفاؤل اتفاقيات التجارة مع اليابان والصين. ارتفعت العملات البديلة، مع إيثيريوم (+2.8%)، وXRP (+2.4%)، وسولانا (+8%)، وكاردانو (+3.3%). على الرغم من تدفقات خارجة بقيمة 171 مليون دولار من صناديق البيتكوين المتداولة، بلغ إجمالي حجم سوق العملات الرقمية 2.7 تريليون دولار. يعد استمرار البيتكوين فوق 84000 دولار حاسمًا للحفاظ على الزخم الصعودي.
أسواق السندات: هل تتخلى الصين عن السندات الأمريكية
تقلبات سوق السندات الأمريكية
ارتفعت عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.592%—أعلى مستوى في 2025—بعد إعلانات ترامب عن التعريفات في 2 أبريل، ثم تراجعت إلى 4.305% لكنها ارتفعت إلى 4.33% بعد انتقادات باول. نمت التكهنات بشأن تخلص الصين من السندات الأمريكية بعد بيع كبير في آسيا في 9 أبريل، لكن وزيرة الخزانة الأمريكية نفت ادعاءات البيع الأجنبي العدواني في 15 أبريل. تبلغ مقتنيات الصين من السندات الأمريكية 760 مليار دولار في يناير 2025، مما يعكس تحولًا استراتيجيًا نحو السندات الأوروبية والذهب وغيرها من الأصول. يبدو البيع على نطاق واسع غير مرجح بسبب الترابط الاقتصادي.
اتجاهات التنويع الصينية
يفضل المستثمرون الصينيون السندات الأوروبية (الألمانية، الإسبانية، الإيطالية) وسندات الحكومة اليابانية، مدفوعين بحالة عدم اليقين في الحرب التجارية والعوائد الجذابة. تعزز حزمة الإنفاق الألمانية وتخفيضات أسعار الفائدة المحتملة من البنك المركزي الأوروبي جاذبية الأصول الأوروبية. يعطي التوسع الائتماني للصين في مارس عبر عروض السندات الأولوية للاستقرار المحلي. تضمن عمق سوق السندات الأمريكية، بدعم من مشترين مثل اليابان، المرونة.
تطورات السياسة النقدية
موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر
حذر جيروم باول من مخاطر التضخم الراكد الناجم عن التعريفات (25% على الألمنيوم/الصلب، 145% على البضائع الصينية، 10% على جميع الواردات)، متوقعًا أسعارًا أعلى، ونموًا أبطأ، وارتفاع البطالة. في حديثه في شيكاغو، أشار باول إلى قوة إنفاق المستهلكين وانخفاض البطالة ولكنه أبرز انخفاض الثقة واستثمار الأعمال. يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة ثابتة، مع مراقبة التضخم (3.9% مقابل هدف 2%)، ومبيعات التجزئة (ارتفاع 1.4% في مارس)، وتشوهات التجارة. ستحدد البيانات القادمة، بما في ذلك مؤشر مديري المشتريات ومطالبات البطالة، السياسة.
التضخم الأمريكي – مؤشر الإنفاق الشخصي –
خفض سعر الفائدة في البنك المركزي الأوروبي والتوقعات
خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.25%، وهو الخفض السابع خلال عام، مدفوعًا بتضخم ضعيف (2.2% في مارس) وضغوط التعريفات. أشارت الرئيسة كريستين لاغارد إلى انخفاض أسعار الطاقة وحالة عدم اليقين التجارية، معبرة عن تفاؤل بشأن إنفاق البنية التحتية. تشير السياسة المرنة والمعتمدة على البيانات للبنك المركزي الأوروبي إلى خفضين إضافيين بحلول عام 2025. انخفضت أسعار المنتجين الألمان بنسبة 0.2% على أساس سنوي، مما يعزز الانخفاض التضخمي.
بنك كندا يوقف خفض أسعار الفائدة
أوقف بنك كندا خفض أسعار الفائدة عند 2.75% بعد سبع تخفيضات من 5.00%، مشيرًا إلى حالة عدم اليقين بشأن التعريفات الأمريكية. حدد المحافظ تيف ماكليم سيناريوهين: ركود اقتصادي عميق أو ارتفاع حاد في التضخم. يرى المستثمرون فرصة بنسبة 50% لخفض الفائدة في 4 يونيو، مع توقع خفضين آخرين بحلول نهاية العام. يعطي البنك الأولوية للسيطرة على التضخم ودعم النمو وسط المخاطر التجارية.
سيناريوهات التعريفات والتأثيرات الاقتصادية
تعريفات معتدلة (10%–15%)
في السيناريو المرجح للتعريفات المعتدلة، تتراوح التعريفات الأمريكية بين 10%–15% في المتوسط، مع معدلات مرتفعة على الصين وقطاعات مثل السيارات. قد يرتفع التضخم إلى 3.5%–4%، ليبلغ ذروته في 2025، بينما يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 1% دون ركود. قد ينفذ الاحتياطي الفيدرالي خفضين إلى ثلاثة خفضات في أسعار الفائدة بحلول منتصف 2025، مع تسعير الأسواق لأربعة. قد تستقر أسواق الأسهم، مع عوائد ستادرد آند بورز 500 ثابتة، وتتراوح عوائد السندات بين 4.0%–4.5%.
تعريفات مرتفعة (25%)
قد تدفع التعريفات المرتفعة (معدلات متوسطة 25%) التضخم إلى 5% وتؤدي إلى ركود اقتصادي. قد يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أربع إلى خمس مرات، مع مخاطر انخفاض ستادرد آند بورز 500 بنسبة تزيد عن 20% في سوق هابطة. قد تنخفض عوائد السندات إلى ما دون 4.0%. قد تؤدي خطة البيت الأبيض لفرض تعريفات على السفن الصينية إلى تعطيل الشحن العالمي، مما يصعد التوترات بين الولايات المتحدة والصين.
تقدم جهود الدبلوماسية التجارية
أثار “التقدم الكبير” الذي أعلنه ترامب في محادثات التجارة مع اليابان والاتحاد الأوروبي والصين آمال التخفيف من التصعيد. وأعرب الوزير الياباني ريوسي أكازاوا ورئيسة الوزراء الإيطالية جورجيا ميلوني عن تفاؤلهما، بينما أشارت رئيسة الاتحاد الأوروبي أورسولا فون دير لاين إلى انفتاح على التفاوض. دعمت هذه التطورات الأصول المحفوفة بالمخاطر مثل الأسهم والبيتكوين.
مبادرات الاستقلال المالي للاتحاد الأوروبي
يعمل الاتحاد الأوروبي على تطوير نظام دفع محلي، Wero، لتقليل الاعتماد على الشبكات الأمريكية والصينية (Visa، Mastercard، وPayPal، ويهدف البنك المركزي الأوروبي إلى استكمال الأنظمة الحالية، مما يعزز السيادة المالية. يمكن أن يعزز اليورو الرقمي وسوق رأس المال الموحد المرونة، حيث يستهدف Wero المدفوعات الإلكترونية والتسوق في المتاجر بحلول 2025.
توجهات المحفظة الاستثمارية
يتوقع المستثمرون مواجهة تقلبات متزايدة، مع توقع حدوث انخفاضين إلى ثلاثة انخفاضات في عام 2025. يجب أن تركز الاستراتيجيات طويلة الأجل على:
الأسهم: محافظ متنوعة؛ قد تتفوق المؤشرات متساوية الوزن على المعايير ذات الثقل التكنولوجي.
السندات: حاسمة للاستقرار، مع عوائد محتملة عند 4.0%–4.5% في السيناريوهات المعتدلة.
السلع: الذهب والنفط كحماية ضد التضخم والمخاطر الجيوسياسية.
العملات: قد يستفيد اليورو، والجنيه الإسترليني، والدولار الكندي من ضعف الدولار الأمريكي، بانتظار نتائج التجارة والبيانات. سيكون الحفاظ على احتياطيات نقدية وإعادة التوازن لالتقاط الاستثمارات عالية الجودة أمرًا أساسيًا. تدعم البيانات التاريخية عوائد إيجابية على مدى 10–20 عامًا، مما يؤكد قيمة الاستثمار المنضبط وسط حالات عدم اليقين في 2025.
المصدر: noortrends
للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي
تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار
أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.
